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机械行业2026年度投资策略：成长引领，周期价值共振

投资理财 2025年12月07日 10:25
（以下内容从信达证券《机械行业2026年度投资策略：成长引领，周期价值共振》研报附件原文摘录）
行业整体回顾:今年市场整体呈上涨趋势，年初至今（截至2025年12月4日）中信机械行业指数录得30.9%涨幅，跑赢上证指数15.3pct。年初以来我国制造业PMI在荣枯线上下波动，整体偏弱，1-10月国内制造业固定资产投资累计同比增速为2.7%。机械行业上市公司前三季度业绩表现稳健，中信机械板块收入合计18801亿元，同比增长6.73%，归母净利润1278亿元，同比增长14.99%，利润增速高于收入增速。
机器人：2015-2024年中国工业机器人装机量年复合增速17.52%，2024年装机量占全球的54%。在人口老龄化和中高端工业机器人、核心零部件国产替代趋势下，机器人行业存在较好的发展机遇，而逐渐步入量产阶段的人形机器人，有望为机器人产业链注入新的增长动能。今年特斯拉、FigureAI等多家国际机器人巨头推出人形机器人量产计划，国内宇树、智元、优必选、小鹏等头部企业产业化和资本化加速，人形机器人规模量产阶段将至。
PCB设备：今年以来，随着消费电子复苏、AI发展带动高价值PCB产品需求，PCB市场需求整体呈现景气加速趋势，Prismark预计全年PCB行业全球产值增长6.8%。在PCB市场需求景气提升下，各大PCB厂商加速产能扩张，尤其是在AI算力等中高端市场上的产能投资，8家代表性PCB厂商2025年前三季度合计资本开支同比增长85.6%，带动钻孔、曝光、检测、电镀、成型等相关设备和钻针等相应耗材需求。我们认为2026年AI基建景气有望持续，PCB设备需求向好趋势不变。
工程机械：挖机今年呈现国内海外共振，1-10月销量192135台，同比增长17.0%，且景气度已向非挖扩散。展望2026年，国内存量设备更新继续拉动需求，此外化债政策为地方政府腾挪发展空间，雅鲁藏布江下游水电站等重大工程建设支撑基建投资，内销增长持续性无虞；出口在主要地区经济温和复苏、新兴市场持续发力背景下，需求有望持续向好。
通用设备：虽然内需复苏偏温和，但结构性亮点值得关注。刀具板块，短期看，原材料上涨推动渠道补库，龙头企业业绩弹性释放。中长期看，国产刀具竞争力逐步提升，国内刀具厂商一方面在中高端市场对欧美、日韩品牌不断替代，另一方面在出口、刀具整包方案等方面持续拓展，有望实现高质量成长。机床板块，国内机床需求有望在电子、工程机械、半导体、航空航天、储能、机器人等下游投资带动下持续回暖，出口持续贡献增量。此外，在行业内企业不断投入研发下，中高端机床及数控系统等核心部件有望实现国产化率提升。
投资建议：我们认为2026年机械行业成长和周期价值两类资产均存在投资机会。1）机器人：建议关注拓普集团、三花智控、震裕科技、北特科技、五洲新春、汇川技术、信捷电气、伟创电气、征和工业、山东威达等。2）PCB设备：建议关注鼎泰高科、大族数控、凯格精机、东威科技、芯綦微装等。3）工程机械：建议关注柳工、三一重工、恒立液压、徐工机械、山推股份、中联重科等。4）通用设备：建议关注刀具板块-华锐精密、欧科亿、中钨高新、新锐股份等；机床板块-纽威数控、华辰装备、浙海德曼、秦川机床、海天精工、创世纪、科德数控等。
风险因素：经济复苏不及预期，制造业投资增速不及预期，新技术落地低于预期，贸易摩擦风险





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